Hallo liebe Unternehmer und Investoren. Ich freue mich sehr, dass ihr diese Woche wieder dabei seid, wenn es wieder heißt: “Steuern richtig steuern mit InvestMenter.“ Jetzt wo alle Grundlagen rund um die optimale Steuererklärung geklärt sind, können wir uns mit den aktuellen Finanzthemen beschäftigen. Das Thema heute wird sein „Die einfache Erklärung rund um die momentane finanzielle Situation in Deutschland!“.
Keine Panik! Ich werde es wie jede Woche anfängerfreundlich und einfach erklären, so dass selbst ein Beginner in dem Bereich alles verstehen wird, versprochen
Um zu verstehen, warum wir uns überhaupt Gedanken darüber machen, warum momentan alles teurer wird, sollten wir uns kurz den Grundlagen der Wirtschaft widmen. Dabei beleuchten wir zuerst was eine Rezession ist und ob wir uns darin befinden.
Was ist eine Rezession?
Der Gesamtzustand der Wirtschaft eines Landes wird als “Konjunktur” bezeichnet. Wenn das Wirtschaftswachstum sinkt, spricht man von einer Rezession. Diese konjunkturelle Schwankung stellt ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage dar. "Rezession" bedeutet Rückgang und stammt aus dem Lateinischen. Einfach erklärt, befindet sich die Wirtschaft in einem Abschwung und wächst daher gar nicht oder schrumpft.
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Kennzeichen einer Rezession?
Eine Rezession ist meist durch mehrere Aspekte gekennzeichnet. Eine pessimistische Stimmung bei gleichzeitiger Abschwächung der Wirtschaftsleistung. Dies äußert sich oft durch eine sinkende Nachfrage. Am Arbeitsmarkt kommt es zur Entlassung von Arbeitskräften, parallel werden Kurzarbeits-Modelle eingeführt. Die Anzahl arbeitsloser Personen steigt. Firmen investieren nicht mehr, das hat zudem Einfluss auf die Börsenkurse.
Klassische Kennzeichen einer Rezession sind:
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Befindet sich Deutschland in einer Rezession?
Durch die Lieferengpässe der Corona-Pandemie und der erhöhten Nachfrage nach der Pandemie sind die Preise für Waren und Dienstleistungen auch schon vor dem russischen Einmarsch in der Ukraine gestiegen. Da nun aber zusätzlich gewisse Rohstoffe, allen voran Öl und Gas, aufgrund des Krieges begrenzter und damit teurer werden, steigen die Preise von Waren und Dienstleistungen an. Die hohe Inflation führt zu einer sinkenden Kaufkraft der Bevölkerung. Ein Euro ist also heute weniger wert, als er es noch vor einigen Wochen war. Zusätzlich sind die Zinsen derzeit niedrig, was die Nachfrage nach Krediten erhöht (weil sie vergleichsweise billig und damit leistbar sind) und so die Nachfrage der Bevölkerung nach Produkten und Dienstleistungen zusätzlich gesteigert wird (weil durch die Kredite mehr Geld vorhanden ist). Ein Energieembargo gegen Russland kann diese Entwicklung zusätzlich verschärfen, da dadurch Öl und Gas nochmals verknappt werden. Verbraucher spüren die Auswirkungen vor allem beim Einkauf: Preise für Waren des täglichen Bedarfs, allen voran Lebensmittel und Energie, sind in den letzten Wochen rasant angestiegen. Aufgrund der derzeitigen Konjunkturentwicklungen befürchten Viele, dass wir uns bald wieder in einer Rezession befinden werden, auch wenn das bisher noch nicht sicher ist.
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Wie kommt man aus einer Rezession wieder raus?
Um ein Land aus einer Rezession zu führen, werden oft staatliche Maßnahmen gesetzt, sogenannte “konjunkturfördernde Maßnahmen”.
Vier wichtige Maßnahmen sind:
Jetzt, wo das Thema Rezession geklärt ist, gilt es noch die Begriffe DAX und KBV-Verhältnis zu beleuchten. Diese Begriffe sind elementar bei der Frage, wie weit die Börse abstürzen kann.
Was ist das KBV?
Das KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis) wird errechnet, indem der aktuelle Aktienkurs durch den Buchwert je Aktie dividiert wird. Mit diesem wird verdeutlicht, zum Wie vielfachen des Buchwertes eine Aktie an der Börse gehandelt wird.
Um den KBV anfängerfreundlich zu erklären gibt es noch ein Beispiel dafür:
Der aktuelle Kurs einer Aktie liegt bei 15 Euro. Es gibt insgesamt 100 Millionen Aktien. Der Buchwert des Unternehmens liegt bei 1,7 Milliarden Euro. Folglich beträgt der Buchwert pro Aktie 17 Euro. Das KBV – 15 Euro geteilt durch 17 Euro – ist demnach 0,88.
Was ist der DAX?
Der DAX (Abkürzung für Deutscher Aktienindex) ist der bedeutendste deutsche Aktienindex. Er misst aktuell die Wertentwicklung der 40 größten und (bezogen auf die Streubesitz-Marktkapitalisierung) liquidesten Unternehmen des deutschen Aktienmarktes und repräsentiert rund 80 Prozent der Marktkapitalisierung börsennotierter Aktiengesellschaften in Deutschland.
https://de.wikipedia.org/wiki/DAX
8973 Punkte. Genau da liegt der in Dax-Punkte umgerechnete Buchwert der größten deutschen Börsengesellschaften. Diese Buchwertlinie des Dax hat sich in der Historie als ultimative
Haltemarke erwiesen. Notierte das Börsenbarometer auf dieser Linie, kam es zur Wende, und der Index drehte wieder nach oben – unabhängig von der Stimmung am Markt.
Dieses Phänomen ließ sich in allen großen Abschwüngen beobachten. Im Chart sieht das dann so aus, als würde die Dax-Kurve genau von der Buchwertlinie abprallen. Den Index auf der Höhe des Buchwerts oder knapp darüber zu kaufen hat sich als nahezu sichere Strategie für Kursgewinne erwiesen. Aktuell ist der Leitindex von seiner ultimativen Unterstützung noch ein Stück entfernt. Der Dax müsste um gut ein Viertel weiter fallen, um die Buchwertlinie zu berühren. Etliche Einzelwerte nähern sich aber bereits jetzt ihrem Buchwert an, und einzelne
Unternehmen sind bereits für weniger als diesen zu haben.
Welt am Sonntag vom 10.07.2022
Was ist die Buchwerthaltelinie?
Die Idee hinter der Buchwerthaltelinie ist simpel. Es ergibt keinen Sinn, wenn Unternehmen an der Börse längere Zeit unterhalb des Substanzwerts gehandelt werden. Denn dann könnte jeder mit tiefen Taschen Nutzen darausziehen, indem er das Unternehmen aufkauft
und die Liegenschaften weiterveräußert. Dieser Buchwertcheck offenbart, dass viele Unternehmen schon jetzt in der Nähe oder unter Substanzwert gehandelt werden. Das trifft für nicht weniger als 115 der 388 CDax-Titel zu. Für knapp ein Drittel aller Indexwerte zahlen Investoren also weniger, als die Firmen Vermögenswerte in der Bilanz stehen haben.
Allerdings notieren viele der Firmen bereits seit Jahren „unter Buch“. Niemand kann abschätzen, ob die Börsenbewertung der Firmen jemals wieder mit dem Substanzwert gleichziehen wird. Denn der Wert der Anlagen hängt zunehmend davon ab, ob industrielle
Produktion in Deutschland bei steigenden Energiekosten noch profitabel betrieben werden
kann.
Buchwerte sind keine fixe Größe in der Bilanz, verschlechtert sich die konjunkturelle Lage oder gibt es strukturelle Umbrüche in der Branche – wie zum Beispiel im Automobilbau das Ende des Verbrennungsmotors -, sind Maschinen auch weniger Wert.
Darüber hinaus ist die Buchwertmethode nicht für alle Sektoren gleichermaßen aussagekräftig. Gerade im Technologiebereich spielen Grundstücke, Anlagen und Maschinen kaum eine Rolle für den Unternehmenserfolg. Hier sind innovative Ideen, aber auch Image und Netzwerkeffekte wichtig.
Daher erscheinen die meisten Tech-Werte gemessen am Substanzwert häufig teuer oder sogar überteuert. Dennoch notieren inzwischen auch einige technologiegetriebene Firmen unter dem Wert ihrem Buchwert.
Wie lange diese Konsumzurückhaltung anhält, ist ebenso schwer absehbar wie die Entwicklung der Rezession, wenn sie denn kommt. Das wiederum hat direkte Auswirkungen auf das Dax-Niveau. Und da ist sie dann wieder, die Frage, die sich wohl alle Anleger stellen.
Welt am Sonntag vom 10.07.2022
Ich hoffe ich konnte das Thema der Rezession und der Börse etwas besser beleuchten. Wenn ihr dennoch Fragen habt, könnt ihr mir diese gerne in die Kommentare schreiben. Ansonsten freue ich mich sehr auf nächste Woche, wenn es wieder heisst „Steuern richtig steuern mit InvestMenter“.
Euer
Michael Menter
ÜBER DEN AUTOR
Max Mustermann
Max Mustermann ist Experte für Online-Marketing und hat bereits zahlreiche Projekte aufgebaut in denen er sein Wissen unter Beweis gestellt hat. In diesem Blog erfährst du mehr über seine Expertise.
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